银轮股份一季度双增但应收账款高企，北美工厂成盈利增长点

银轮股份2025年一季度营收34.16亿元，同比增长15.05%；归母净利润2.12亿元，同比增长10.89%。毛利率同比降4.64%至19.79%，净利率降1.9%至6.97%。三费占比下降13.23%，经营性现金流同比增79.12%。但应收账款达净利润的606.48%，货币资金/流动负债仅44.59%，现金流承压。分析师预期全年净利润10.69亿元，基金南方中证1000ETF为最大股东。北美工厂因管理及成本优势盈利提升，海外产能扩张被寄予厚望。