银河证券首评电投能源'买入'：煤电铝协同发力，产能扩张+资产注入双轮驱动

中国银河证券发布研报首次覆盖电投能源并给予买入评级，认为其作为国家电投集团旗下'煤电铝一体化'企业，具备显著增长潜力。公司2024年煤炭产能4800万吨/年、电解铝86万吨/年、火电装机300万千瓦、新能源装机500万千瓦，各板块收入占比分别为53.2%、35.4%、11.3%。煤炭业务受益低开采成本（吨煤毛利131元），大股东承诺注入3500万吨产能；电解铝产能2025年将扩至121万吨且成本优势明显；新能源装机规划2025年达700万千瓦。机构预测2025-2027年净利润56.07-63.15亿元，PE仅6-7倍，风险提示包括煤价波动和安全生产等。