【观点】煤炭板块逻辑转变与龙头分析

3月12日，A股煤炭板块大涨超4%，创历史新高。文章分析认为，供给侧改革后煤炭价格中枢上移，企业业绩稳健提升。更深层原因在于市场交易逻辑出现根本性转变，煤炭正从强周期板块蜕变为价值红利板块。'双碳'政策导致资本开支不可逆下降，分红比例提高，叠加利率下行，推升了煤炭的现有价值。此外，低成本是核心壁垒，中国神华开采成本仅179元/吨，在主要煤企中仅高于电投能源。