TCL中环巨亏近百亿，激进扩张埋隐患！

TCL中环2024年营收282.4亿同比下滑51.95%，净利润亏损98.18亿，远超预期的82-89亿亏损。2024年四季度毛利率-12.44%，净利率-74.16%，2025年一季度仍亏损19.06亿。亏损主因是激进扩产导致产能过剩，硅片价格暴跌时仍坚持'满产满销'，存货激增至89.65亿，硅片业务毛利率-20.53%。组件业务进展缓慢，收购Maxeon等转型尝试未达预期，未来硅片价格低迷和竞争压力将持续拖累业绩。