TCL中环中报亏损加剧 硅片涨价或促改善

TCL中环2025年中报披露，上半年营收134亿元同比降17%，归母净亏损42.4亿元亏损加深。Q2营收73亿元环比增20%，但亏损扩大至23.36亿元。硅片业务毛利率-23.74%，通过技术优化降本40%；组件业务出货环比翻倍，单瓦亏损收窄。行业反内卷推进带动硅片价格上涨36%，可能改善盈利；Maxeon子公司拖累业绩，公司正转型。全球化布局如中东项目推进。盈利预测调整为2025亏损58亿、2026转正15亿、2027盈利31亿，维持增持评级。风险包括需求不及预期和竞争加剧。