TCL中环2025H1亏损收窄 降本增效持续推进

2025年8月23日，TCL中环发布2025年半年报，上半年实现营业收入133.98亿元，同比下降17.36%，归母净利润亏损42.42亿元，扣非归母净利润亏损44.76亿元。分季度看，二季度营业收入72.97亿元，同比增长16.18%，环比增长19.60%，归母净利润亏损23.36亿元，扣非归母净利润亏损25.00亿元。公司业绩承压主要因行业需求波动及供给过剩导致产品价格下行。成本控制方面，上半年通过用料结构优化、细线化推进等方式，单瓦工费同比下降40%，单炉成本下降超20%，并加速库存去化，运营效率提升。电池组件领域，上半年产能达24GW，二季度出货环比翻倍，单瓦亏损环比收窄，公司已完成半片及BC产能建制，正强化市场营销及双品牌定位，拓展海内外渠道，后续将推动技术升级，加强BC专利合作构建生态圈以改善盈利。机构预计公司25-27年营收296.40/445.85/554.49亿元，归母净利52.54/12.14/22.51亿元，对应8月25日收盘价26-27年PE为28x/15x，维持“推荐”评级，提示原材料价格波动等风险。