利欧股份半年报盈利依赖非经常性收益，双主业增速承压

利欧股份2025年半年报显示净利润3.5亿至4.5亿，其中1.55亿来自理想汽车股权处置收益。机构资金净流入4.71亿元但深股通净流出2.16亿，银河厦门席位减持2.42亿。核心问题包括：机械制造毛利率21%低于行业5个百分点，数字营销业务占比78%拖累净利率至4%，液冷业务收入未单列且技术验证落后同行两个季度。经营现金流与净利润存在剪刀差，AI广告工具媒介代理占比75%增速趋缓，当前市盈率高于行业均值但营收增速不足。市场对战略落地分歧明显，若Q3无法达成净利率破5%或液冷订单亿元级突破，机构持仓或面临松动。