开源证券—银行业深度报告：关注M0回流情况及央行投放工具切换的影响—250226

2月M0回流大行速度不佳，大行资负缺口仍有压力。居民存款从大行流向中小行加剧，农商行加大债券买入力度。央行通过买断式逆回购替换MLF，有利于改善LCR，但对银行流动性管理带来挑战。尽管短期资金面有扰动，全年负债成本下行趋势不变。投资建议中提到宁波银行作为受益标的，因其区域信用弹性较好。