国防军工板块承压前行 西部材料或迎结构性机遇

2024年国防军工板块营收6807.66亿元（-2.09%），净利润242.19亿元（-38.69%），2025年Q1延续下滑趋势，但上游军工电子被动元器件营收增长12.03%，显示补库存积极信号。报告认为2025年为十四五收官关键年，军工板块有望进入复苏通道，中下游订单与关联交易额大幅提升，固定资产投资持续增长。在海洋装备领域，西部材料作为核心材料供应商被重点推荐，受益于装备体系改革与材料国产化需求。