【观点】美政策推金属安全定价，稀有金属估值重构

美国政府利用五角大楼AI项目制定关键矿产“参考价格”并构建全球金属贸易集团，标志着全球金属市场从“成本效率优先”正式转向“安全溢价优先”。

该政策的核心逻辑在于对冲中国供应链的成本优势，通过AI模型测算“安全生产成本”，锁定西方矿企投资回报率，并构建排他性采购联盟，确保下游终端以参考价格采购合规金属。

对首批四种金属（锗、镓、锑、钨），由于中国垄断度高且军用价值高，将率先实现价格脱钩，刺激海外冶炼产线重启，短期维持高溢价。

稀土是该政策的终极目标，未来参考价格将覆盖镝、铽等重稀土，为海外分离设施提供利润兜底，并向下游磁材制造延伸，试图在物理上切断对中国磁材的依赖。

对投资者而言，稀有金属不再仅仅是大宗商品，而是地缘政治的衍生品，拥有海外合规资源或国内核心稀缺资源的标的，将在这一轮估值体系重构中受益。