石基信息调研：大客户订单落地节奏明确 技术优势显著

2025年9月4日，石基信息接待多家机构调研，就订单落地、市场竞争、战略布局等问题回应。在订单上线节奏方面，凯宾斯基等应用简单的酒店集团上线较快，万豪等应用复杂的集团需较长集成时间但有集团管控时间表，标杆客户将带来行业示范效应。针对竞争对手低价策略，公司依靠技术和架构先进性应对，头部客户更看重产品能否满足需求。收购思迅软件是因其资产优质，分红收益超理财。SaaS续费率超90%，不续费主要因酒店更换品牌。AI应用分营销和产品植入两类，已产生少量收入。研发重点为应用迁移，将欧洲领先应用按新架构编写迁移，同时推进本地化及AI落地，需维持研发人员体量。大客户集成开发付费基本覆盖成本，RR积累至功能覆盖绝大部分客户后达效费比拐点。公司2025年中报显示，主营收入12.5亿元同比降9.56%，归母净利润3354.18万元同比升35.67%，扣非净利润1934.11万元同比降5.09%；第二季度单季主营收入6.57亿元同比降12.39%，归母净利润1242.95万元同比降6.78%，扣非净利润737.41万元同比降21.14%。近90天4家机构给出买入评级，目标均价12.49。