机构看涨铜价至12500美元，供应缺口叠加AI需求

机构对明年铜价走势持看涨观点，摩根大通甚至预计铜价在2026年第二季度将达到每吨12,500美元，继续刷新历史纪录。支撑铜价上行的逻辑包括：12月初伦敦金属交易所约5万吨铜仓单被注销，为2013年以来最大规模，导致可用于交割的铜库存骤降至关键警戒线水平。与此同时，全球铜供应遭遇"多点崩塌"，印尼、智利等多地铜矿因事故或运营问题减产或停产，预计2026年全球铜供应缺口将进一步扩大至40.7万吨。需求端，AI数据中心的快速发展成为新的增长点，摩根大通预计2026年数据中心铜消耗量将比今年增加11万吨。

铜价上涨逻辑有望延续至有色金属板块，特别是上游资源端企业。