【观点】红宝丽调研纪要：承认减值压力但强调主业壁垒稳固

公司环氧丙烷技改项目处于试生产阶段，已打通工艺流程并产出合格产品，但因行业供需失衡导致产品成本与市场价格倒挂，存在减值迹象。

公司表示将通过动态调整项目定位、推进装置技改盘活存量资产等措施提升运营效率。

在行业竞争方面，硬泡组合聚醚技术门槛高、服务要求严，公司通过共建联合研发实验室、个性化方案等模式深度绑定客户，行业地位稳固。异丙醇胺领域不断拓宽下游应用，市场需求稳步提升。

公司治理方面，经营团队稳定，通过员工持股计划等方式绑定核心骨干。