莱茵生物募资改道偿债 增收不增利压力大

莱茵生物近期将3.15亿元募集资金用途变更为永久补充流动资金，主要用于偿还短期债务与支付货款。原募资项目推进迟缓，甜叶菊专业提取工厂建设项目进度仅77%且未进入生产季，莱茵天然健康产品研究院建设项目进度仅33%。公司资金链压力显著，2024年四季度账面货币资金1.65亿元，一年内有息负债达8.23亿元，资金缺口6.58亿元。2025年上半年营收8.37亿元同比增长15.37%，但归母净利润3811万元同比大跌41.27%，扣非净利润降幅扩大至48.45%，第二季度单季净利润暴跌80.8%；毛利率降至23.57%，净利率仅5.22%，均创阶段新低。截至2025年6月末，应收账款7.22亿元同比激增125.43%，与营业收入比值达86.24%，周转天数从107.9天拉长至175.7天，资金回笼效率恶化。虽上半年经营性现金流净额同比大增895.28%，但主要依赖原料款支付减少、上年同期冻结资金等短期因素，真实现金流质量存疑。