芭田股份半年报业绩大增 磷矿业务贡献显著

华金证券近期发布研究报告称，芭田股份2025年半年报业绩显著增长。2025H1公司实现营收25.43亿元，同比增长63.93%；归母净利润4.56亿元，同比增长203.71%；扣非归母净利润4.56亿元，同比增长207.98%；毛利率34.86%，同比提升10.94个百分点；净利率17.95%，同比提升8.24个百分点。单季度看，25Q2营收14.31亿元，同比增长59.94%，环比增长28.77%；归母净利润2.85亿元，同比增长192.98%，环比增长67.26%；扣非归母净利润2.85亿元，同比增长197.55%，环比增长67.28%；毛利率37.72%，同比提升15.61个百分点，环比提升6.55个百分点。业绩增长主要得益于磷矿石业务，2025H1磷矿石营业收入9.98亿元，占收入比重39.26%，同比增长455.79%；肥料产品中复合肥系列营收14.97亿元，占比58.86%，同比增长11.31%。贵州芭田小高寨磷矿已于2025年2月进入生产期，截止6月18日生产能力达1.2万吨/天，290万吨/年安全设施设计审查批复工作预计今年第三季度完成并实施扩能建设，磷矿产能释放将进一步带动业绩。公司为国内复合肥行业主要生产厂商，新型复合肥销量占比达60%以上，市场竞争优势较强。机构预测公司2025-2027年归母净利润同比分别增长209.7%/22.0%/19.8%，维持“买入”评级。