【观点】磷化工需求重塑，芭田股份硝酸法工艺规避硫价风险

磷化工行业正经历需求结构重构，新能源锂电成为磷新增核心增量。硫磺价格因国际地缘扰动持续高位，传统磷肥企业盈利承压，而芭田股份采用硝酸法磷酸路线，对硫磺依赖度低，有效规避硫价上涨冲击。公司2025年股息率达6.39%，为行业最高，叠加高分红可持续性，资源现金流优势显著。