【观点】券商提出毛利率韧性筛选框架以识别穿越周期的优质化工企业

2026年8月14日，东海证券发布基础化工行业研究报告，提出以“毛利率的韧性”作为筛选优质企业、识别穿越周期投资价值的核心框架。报告指出，化工行业周期性强，能维持高水平且稳定毛利率的企业具备更强的业务模式与技术壁垒。

研究通过毛利率绝对水平、周期稳定性（方差）及修复弹性进行筛选，发现各子板块差异显著。在实现“穿越周期”的路径上，资源型（如云天化、芭田股份、亚钾国际等）、成本型、技术型、政策/规模型四类企业各有特点。

报告最后提示了数据研究时效性、行业系统性风险等相关风险。