中航光电2025中报：营收增21.6% 净利润降13.9%

中航光电发布2025年中报，上半年实现营业收入111.83亿元，同比增长21.60%；归母净利润14.37亿元，同比下降13.87%。利润下滑主要因原材料价格上涨、产品降价及业务结构变化导致营业成本增长34.77%，毛利率由去年同期的36.97%降至30.31%。防务领域及新能源汽车、数据中心、工业装备等高端民用制造领域的快速增长是收入端增长的核心驱动力。财务方面，期末总资产413.55亿元，较年初增长0.26%；资产负债率小幅升至39.11%。受回款放缓影响，应收账款增至154.37亿元，经营活动现金流净额由2024上半年的11.35亿元降至2025上半年的3.23亿元。合同负债3.23亿元、存货51.73亿元均随订单增加而上升。公司在防务领域巩固首选供应商地位，切入无人、深水、星箭等新兴场景；新能源汽车业务跻身国内主流车企核心供应链；数据中心业务液冷散热产品先发优势明显。研发投入8.83亿元，占营收7.90%，在高功率传输、深水密封等关键技术实现突破。近90天内6家机构给出评级，5家买入、1家增持，目标均价55.67元。