【观点】NAND行业去周期化趋势分析及其产业链影响

本文是一篇深度研究文章，核心探讨了闪迪（SanDisk）在投资者日公布的商业模式变革（NBM）与高利润目标，以及其对NAND存储行业“去周期化”的影响，并分析了A股存储产业链的分化逻辑。

文章指出，闪迪通过签订长期供应协议（NBM）锁定客户与价格，并设定了高达80%的毛利率目标，旨在将NAND从周期性商品转变为稳定盈利的资产。这一变革可能改变行业定价规则，压缩价格波动。

分析进一步探讨了对A股产业链的影响，认为封测等环节逻辑更稳定，而模组厂可能需从套利转向增值服务。文章也提示了NBM覆盖率天花板、HBF产业化进度不及预期以及竞争对手策略等潜在风险。