【观点】锂行业周期见底，成本与资源决定分化格局

文章对13家A股锂企2026年半年报进行了深度分析，指出锂行业已走出长达三年多的周期底部。核心观点是，本轮业绩普遍修复的直接原因是锂盐价格回升与需求（动力电池及储能）增长，但行业内部盈利分化显著。

分析指出，分化根源在于各企业的资源禀赋与技术路线成本差异。拥有盐湖提锂或优质锂辉石矿等低成本资源的企业享受了巨大的成本红利，利润弹性高；而依赖外购原料或采用高成本工艺（如部分锂云母路线）的企业则盈利能力脆弱，甚至亏损。

此外，文章强调行业投资逻辑正在发生转变。头部企业已从过去周期博弈下的单纯扩产，转向“矿化一体”的纵向整合，旨在锁定上游资源以构建长期成本优势和护城河。