方正电机三季报净利大增，现金流债务存隐忧

方正电机发布2025年三季报，营业总收入20.13亿元同比增10.44%，归母净利润1375.73万元同比大增153128.6%；第三季度单季营收7.48亿元增13.87%，归母净利润2095.35万元增2607.26%。毛利率13.73%同比升2%，净利率0.67%（去年同期为负）同比大幅提升。三费占营收比7.45%增1.95%。每股净资产2.85元减2.23%，每股经营性现金流-0.05元同比降113.8%。业务评价显示公司历史ROIC中位数0.94%较弱，2020年曾低至-28.13%；商业模式依赖研发及资本开支驱动。现金流与债务需关注：货币资金/流动负债33.82%，近3年经营性现金流均值/流动负债13.62%，有息资产负债率26.5%。此外，公司各业务板块均有明确竞争对手。