【观点】风电盈利拐点或临近：低价订单出清才是核心变量

文章深度分析认为，风电行业招标回暖只是表象，低价订单出清才是盈利拐点的核心变量。风机中标价自2024年三季度触底后已企稳，但整机厂当前交付的多为低价期旧合同，新签高价订单需走完排产、发货、并网的完整周期才能转化为收入，存在两到四个季度的时滞。金风科技是整机环节唯一实现利润正增长的头部公司，风电场滚动开发和绿电服务摊平了价格波动，低价订单侵蚀最先见底。

海风方面，"十五五"规划明确海上风电新增开工约1亿千瓦，下半年广东、江苏进入开工并网旺季，海外订单同步扩张。低价合同将在2026年下半年至2027年陆续交付完毕，整机环节利润率修复具备确定性，盈利修复主线上弹性由近及远的三个梯队为订单能见度高的海缆龙头、率先打开欧洲市场的塔筒出口商、低价包袱最先卸完的整机头部公司。