天融信净利润翻倍增长却不及预期，商誉高企与现金流下滑敲响警钟

天融信2024年净利润同比增长122.35%，但营业总收入28.2亿元同比下降9.73%。毛利率61.04%同比上升，净利率2.95%虽大幅增长但绝对值偏低。管理费用、财务费用显著下降，研发费用减少。经营活动现金流同比下滑49.95%，主因客户回款放缓及采购支付优化。商誉占比较高存在潜在风险。分析师预期净利润2.2亿元，实际仅为0.83亿元，未达预期。