鱼跃医疗2024年业绩承压但Q4及2025Q1超预期，CGM增长与海外布局成亮点

鱼跃医疗2024年全年营收75.66亿元（同比下降5.09%），归母净利润18.06亿元（同比下降24.63%），主要受2023年疫情高基数影响。2024Q4单季营收15.38亿元（+17.51%）、净利润2.74亿元（+33.60%），2025Q1收入24.36亿元（+9.17%）、净利润6.25亿元（-5.26%），Q1利润降幅收窄且超预期。呼吸治疗板块受高基数拖累，但家用呼吸机、CGM（翻倍增长）等新产品亮眼；海外市场收入同比增长30.42%，并通过投资Inogen加码出海布局。分析师调整2025-2027年净利润预期，维持“买入”评级。