鱼跃医疗上半年营收净利双增，海外业务增长显著

2025年上半年，鱼跃医疗实现营业收入46.59亿元，同比增长8.16%；归母净利润12.03亿元，同比增长7.37%，营收和净利润双增长。研发投入2.95亿元，同比增长9.44%，近五年累计研发投入超24亿元。呼吸治疗解决方案板块营收16.74亿元，同比增长1.93%；血糖管理及POCT解决方案板块营收6.74亿元，同比大增20.00%；急救解决方案板块营收1.36亿元，同比增加30.54%。海外业务营收6.07亿元，同比增长26.63%，但收入占比仍较小。国家集采导致电子血压计中标价大幅下降，2024年毛利率同比下降1.22个百分点至50.14%，净利率下降5.96个百分点至23.85%，2025年上半年毛利率回升至50.37%。国内市场面临迈瑞医疗、三诺生物、可孚医疗等竞争对手的挑战，海外市场面临欧盟公共招标限制、美国关税压力及法规、文化壁垒等风险。