鱼跃医疗中期业绩增长，呼吸血糖业务驱动成长

鱼跃医疗发布2025年中期报告，上半年实现营业收入46.59亿元，同比增长8.16%；归母净利润12.03亿元，同比增长7.37%；扣非归母净利润9.14亿元，同比下降5.22%；经营活动现金流11.67亿元，同比增长15.13%。其中Q2收入22.23亿元，同比增长7.06%；归母净利润5.78亿元，同比增长25.43%。呼吸业务方面，家用呼吸机系列收入同比增超40%，海外渠道取得突破；血糖管理板块上半年收入6.74亿元，同比增长20%，CGM新产品陆续上市。海外市场表现亮眼，上半年外销收入6.07亿元，同比增长26.63%，东南亚、欧洲市场高速增长。公司正积极研发AI智能穿戴医疗设备，整合升级健康管理平台，推进从设备销售向健康管理方案转型。机构预计公司2025-2027年营收和归母净利润将持续增长，维持“买入”投资评级。