鱼跃医疗2025H1业绩稳健增长 机构维持买入评级

2025年上半年，鱼跃医疗实现营收46.6亿元，同比增长8.2%；归母净利润12.0亿元，同比增长7.4%，业绩稳健。分业务看，呼吸及血糖业务为主要驱动力：家用呼吸机产品同比增速超40%，系研发投入和渠道完善所致；血糖业务营收6.7亿元，同比增长20%，二代脱氢酶血糖检测等新品推动高端市场突破，CGM新品Anytime4/5系列上市带动高速增长。海外业务收入6.1亿元，同比增长26.6%，营收占比13.0%，东南亚地区形成模板效应，欧洲团队完善、渠道对接顺利，美国市场借助合作伙伴Inogen实现销售放量。公司积极布局AI智能穿戴医疗设备，涵盖呼吸治疗、血糖管理等场景，整合鱼跃AIAgent与“鱼跃健康管家”平台以加强品牌黏性。机构下调费用率预测，维持2025年24倍PE，目标价48.48元及“买入”评级。