【观点】鱼跃医疗利润下滑与营销费用扩张分析

鱼跃医疗2025年营收创历史新高但利润下降，营销费用暴增，销售费用率攀升至22.17%。政府补助高达3.11亿元，占净利润21%，支撑了业绩。2026年一季度利润同比骤降31.44%。

业务上，血糖管理及POCT解决方案增长快，但主力呼吸治疗板块下滑。公司盈利造血能力不稳固，费用投入需转化为实质性增长。国际化有进展，但挑战仍大。