【观点】鱼跃医疗全球化扩张致费用上行，机构维持买入评级

鱼跃医疗正处于品牌升级与全球化扩张期，期间费用率上行导致短期利润承压。2025年及2026年第一季度业绩显示营收增长放缓、净利润同比下降，但核心业务亮点突出。

血糖管理及POCT业务2025年实现营业收入12.8亿元，同比增长24.3%，其中CGM产品凭借技术认可快速放量，成为业绩增长引擎。

全球化战略深度推进，2025年外销收入达12.3亿元，同比增长29.9%，通过海外渠道拓展和产品准入，打开长期成长空间。

基于此，机构预测公司2026—2028年EPS分别为1.53、1.76、2.02元，给予2026年26倍市盈率，对应目标价为39.78元，维持“买入”评级。