产能周期见顶，橡胶有望延续慢牛行情

2025年橡胶产能周期转向使得高价难以刺激供给增长，需求处于低位区间但向上弹性较大。主产国出口下降，泰国原料价格上涨且南部产能减少，导致全球产能从扩张转向平稳。橡胶需求受政策影响较大，目前处于低位区间，未来可能受益于政策支持。综合来看，2025年沪胶有望继续走出慢牛行情。