濮耐股份Q1净利下滑16% 活性氧化镁+海外工厂成翻身关键

濮耐股份2025年一季报显示营收13.4亿元同比微增3.2%，但归母净利0.5亿元同比下滑15.9%，扣非净利同步下降。毛利率17.9%同比降1.8个百分点，主因钢厂结算价格压力；费用率下降2.3个百分点至11.9%，财务费用受益汇兑收益。经营现金流-0.3亿元，因支付税费及货款增加。公司与格林美合作保障活性氧化镁供应，5万吨产能扩建即将投产，美国塞尔维亚工厂产能爬坡有望贡献利润。分析师维持25-27年净利预测并给予增持评级。