濮耐股份上半年净利润下滑48% 机构维持增持评级

2025年上半年，濮耐股份实现营业收入27.94亿元，同比增长3.57%；归属母公司股东的净利润0.69亿元，同比下滑48.26%；扣非后归母净利润0.54亿元，同比下滑44.85%。二季度公司营业收入14.54亿元，同比增长3.93%，环比增长8.53%，扣非后净利润0.08亿元，同比下滑80.71%，环比下滑81.54%。分地区看，国内销售19.45亿元，同比下滑1.37%，主要因下游需求不振（上半年全国粗钢产量同比降3%）；国外销售8.49亿元，同比增长16.98%，主要受益于美国工厂营收增长。分产品看，定型/功能性/不定形耐火材料及其他类营收同比分别增长2.93%/0.25%/1.90%/10.85%，毛利率同比分别下降2.29%/2.44%/2.72%、增长1.43%。耐材主业毛利率下降主要受下游需求低迷及行业竞争加剧影响，整包业务结算价格下行，国内业务毛利率降低。上半年综合毛利率17.22%，同比减少1.85个百分点；信用减值损失0.52亿元，同比增加0.37亿元（因东欧客户破产等）。公司与格林美签署补充协议，预计2028年底前格林美采购红土镍矿冶炼用沉淀剂产品总量50万吨。中原证券维持公司“增持”评级，预计2025-2027年净利润2.18/2.48/2.59亿元。