光大证券—濮耐股份—002225—签署《战略合作框架协议》公告点评：战略合作协议落地，活性氧化镁放量可期—250114

濮耐股份与格林美签署《战略合作框架协议》，合作开发适用于红土镍矿高压浸出HPAL工艺的高效沉淀剂产品，并保障供应。格林美将优先采购濮耐的合格产品，且每年度供应量由双方确认。该协议标志着濮耐进入湿法提镍市场，具有巨大成长空间。此外，濮耐的矿法活性氧化镁生产在成本、质量、环境友好等方面具备优势，预计未来产能可达45万吨。尽管短期钢铁客户减产可能对国内耐材主业造成拖累，但长期看好活性氧化镁业务放量及海外市场弹性。