化工周期筑底迎变局，民爆赛道江南化工成焦点

当前化工行业周期尾声，需求端基建、出口支撑，地产下行持续，供给端资本开支放缓，库存进入补库阶段但价格承压。民爆行业作为供给稳定、需求主导领域被重点提及，江南化工被列入建议关注名单。行业建议关注制冷剂、磷矿、三氯蔗糖等细分赛道，成长方向聚焦内循环材料突破与外循环全球化布局。