江南化工年报净利润略低于预期，并购扩张与债务压力并存

江南化工2024年年报显示，营业总收入94.81亿元，同比增6.59%；归母净利润8.91亿元，同比增15.26%，但低于分析师预期的9.29亿元。毛利率30.08%、净利率11.94%同比提升，但三费占比上升至12.37%，现金流同比降6.02%。存货、投资性房地产、长期股权投资等科目变动显著，主因合并范围调整及业务扩张。公司计划推进民爆板块内部重组及对外并购，以提升行业集中度。财务风险方面，货币资金/流动负债比72.03%，有息负债率26.34%，应收账款是净利润的468倍。