江南化工2024年净利润增15%，新疆市场与海外扩张驱动未来增长

2024年江南化工营收94.81亿元，同比增长6.59%；归母净利润8.91亿元，增长15.26%，扣非净利润8.01亿元，增长1.12%。Q4营收增长14.91%，但净利润环比降57.44%。毛利率稳定，研发费用增加。民爆产品和爆破服务增长显著，尤其新疆市场及海外市场拓展。新能源发电营收下滑。公司通过并购及资产注入（如北方民爆、红旗民爆）扩大产能，未来兵器集团资产注入将加速，海外布局强化，与紫金矿业合作深化。分析师看好长期增长，维持“买入”评级。