西南证券首予江南化工买入评级 目标8.16元

西南证券首次覆盖江南化工给予买入评级，目标价8.16元。公司2025前三季度营收68.85亿元同比增2.78%，归母净利润6.64亿元同比降11.4%；三季度单季营收22.71亿元同比增0.95%环比降12.71%，归母净利润2.37亿元同比降28.47%环比降15.47%。公司民爆业务布局完善，产能77.75万吨居行业第一梯队，国内多省及一带一路沿线有布局，拟摘牌重庆顺安爆破拓展西南市场；新能源业务累计装机106万千瓦，布局多省资源区。双主业展现韧性，费率控制良好，盈利能力较好。研报预计未来三年净利复合增13.91%，90天内3家机构给予2买入1增持评级。