【观点】算力板块中报全景：分化加剧，估值锚转向业绩验证

文章分析2026年算力概念股中报数据，显示行业分化加剧，从概念驱动转向业绩验证。

核心观点是“高增长+低杠杆”组合稀缺，投资者需权衡算力弹性与业务成色、订单规模与兑现进度。

现金流、杠杆水平和订单兑现能力成为定价核心锚，板块内部估值分化将沿“真增长”与“伪成长”边界展开。