科大讯飞增收不增利困局：大模型投入吞噬利润，商业化突围道阻且长

科大讯飞2024年营收增长18.79%至233.43亿元，但净利润同比下滑14.78%至5.6亿元，其中政府补助占净利润75%。2025年Q1营收增长27.74%至46.58亿元，但净亏损1.93亿元，扣非亏损2.28亿元。大模型研发投入达45.8亿元，占比营收19.62%，但C端产品市场表现不佳，讯飞星火App月活仅575万，远低于行业头部。B端和G端业务增长乏力，应收账款高企至146.66亿元。尽管公司继续加码大模型研发，但商业化进展缓慢，面临DeepSeek等竞争对手的激烈竞争。