科大讯飞“增收不增利”背后：高研发投入与千亿目标的“华山”之困

科大讯飞2024年营收233.43亿元，同比增长18.79%，但净利润5.60亿元同比下降14.78%，陷入“增收不增利”。研发投入达45.8亿元，占营收19.62%，主要用于大模型和核心技术。教育业务营收72.29亿元，增长29.94%，但毛利率从59.24%降至54.94%。2025年一季度营收46.58亿元同比增长27.74%，但净利润亏损1.93亿元。分析师指出，高研发投入和市场试错成本是当前主要压力，千亿营收目标需依赖颠覆性产品创新，但当前尚未显现突破性成果。