大华股份Q1净利润增16%！海外扛起增长大旗 国内市场仍在爬坡

大华股份2025年一季度营收62.6亿元，同比微增1.22%，归母净利润6.53亿元，同比增长16.45%，扣非净利润5.04亿元同比微增0.44%。海外业务表现稳健对冲国内疲软，毛利率环比提升5.8个百分点至40.1%，费用管控良好，经营现金流同比增48.59%。但投资活动现金流减少378%，主因理财收支变化。分析师调整2025-2027年营收及净利润预测，维持“买入”评级，PE估值12-16倍。风险提示包括国内复苏不及预期、地缘政治及汇率波动。