大华股份上半年净利润增37% 多业务协同增长

大华股份上半年营收152亿元，同比增长2%；归母净利润25亿元，同比增长37%。Q2毛利率回升至42.7%，同比提升1.8个百分点，环比提升2.5个百分点。上半年经营活动产生的现金流量净额6.39亿元，为上市以来同期最高；收现比达115%，主要受益于国家化债政策推进及项目回款管控。国内业务营收同比增长2%至75.53亿元，其中政府业务增长5%至18.5亿元（Q2增速8%），企业业务增长8%至42.19亿元；海外业务增长2%至76.28亿元，发达地区回暖，中东基建空间广阔，分销业务为利润核心，构建三级供应体系提升本地化竞争力；创新业务增长23%至30.23亿元，汽车电子等领域增长良好。公司推进大模型研发，星汉大模型2.0落地城市治理等行业，全栈产品布局。盈利预测调整，维持买入评级。