大华股份三季报利润高增，经营质量提升

大华股份发布2025年三季报，前三季度营收229.13亿元（同比增2.06%），归母净利润35.35亿元（同比增38.92%），扣非归母净利润25.56亿元（同比增13.04%）；单Q3营收77.31亿元（同比增1.95%），归母净利润10.60亿元（同比增44.12%），扣非归母净利润7.61亿元（同比增52.34%）。公司盈利能力提升，前三季毛利率41.65%（同比升1.27个百分点），单Q3毛利率41.74%（同比升2.42个百分点），主要因管控低毛利外购产品及产品迭代升级。经营质量改善，前三季经营现金流净额15.64亿元，同比大幅增长16.89亿元，销售商品收到现金262.17亿元（同比增9.45%），收现比114.4%。此外，公司将持续拥抱大模型技术推进AI赋能业务，西部证券维持买入评级。