歌尔股份Q1营收腰斩！VR需求疲软叠加新品空窗期，全年业绩亮红灯

歌尔股份2025年第一季度总营收163亿元，同比下滑15.6%，低于市场预期209亿，主要因VR设备需求回落。毛利率12.4%同比提升3.2个百分点，好于预期，受益于订单修复。存货107.46亿元同比降8.4%，费用率因营收下滑升至10.9%，其中研发费用增32.8%。净利润4.69亿元同比增长23.4%但低于预期，依赖非经营收益。全年业绩承压，因智能硬件依赖Meta/PS新品空窗期，关税政策或增成本。