歌尔股份净利润逆势增23%但营收跌15%，客户集中度成双刃剑

歌尔股份2025年第一季度财报显示营收163.05亿元同比降15.57%，但净利润4.69亿元同比增23.53%，扣非净利润增6.1%。营收下滑主因智能硬件客户产品生命周期进入中后段，利润增长依赖外汇及投资收益。公司客户集中度极高（前五客户占88.57%），且面临大客户依赖风险。研发投入增33%，重点布局AI智能硬件、VR/AR及汽车电子领域。华西证券认为AI技术将助力长期成长，但美国关税政策及客户集中度仍存隐患。