歌尔股份盈利能力显著提升，AI端侧布局助力未来增长

歌尔股份2024年营收1009.54亿元微增2.41%，但归母净利润26.65亿元大增144.93%，毛利率提升至11.09%。智能硬件业务营收降2.57%但毛利率改善，VR/MR产品销量增长，智能声学业务增长8.73%。2025年一季度营收163.05亿元同比下降15.57%，但净利润4.69亿元环比增长46.59%，毛利率继续提升至12.41%。公司持续加大研发投入，2024年研发费用48.82亿元，2025Q1同比增32.83%，其子公司在AR光波导技术取得突破。机构预测2025-2027年净利润复合增长20%以上，首次覆盖给予'增持'评级。