【观点】歌尔三季报承压，AI眼镜成核心增量看点

歌尔股份三季报呈现平收微增的态势，传统游戏机与MR产品进入生命周期尾声对收入形成拖累，同时汇率波动带来的汇兑损失侵蚀利润空间。

不过，AI眼镜、智能穿戴、智能家居等新智能终端整机及零组件形成对冲，公司在智能眼镜整机研制环节占据领先地位，并布局光波导、传感器、SiP封装等关键零组件，具备较强的垂直整合能力。

管理层看好AI眼镜等新业务贡献营收增量，但旧业务下行缺口尚未被新动能填平，新动能产能与订单仍在报表之外积累，后续需关注消费电子需求回暖与AI业务订单兑现节奏。