东吴证券—传媒互联网行业：2025，国产AI机会正启——字节生态篇—250206

国内AI产业加速发展，字节跳动在大模型和应用领域取得显著进展，豆包大模型快速追赶国际顶尖水平，火山引擎云服务市场份额提升。AI技术渗透多个应用场景，智能硬件如AI玩具、AI眼镜、AI耳机等迎来新机会。投资建议涉及算力、数据/IP提供商及下游细分链条上的合作伙伴，包括歌尔股份在内的多家公司有望受益。