九阳股份一季度净利腰斩！高应收账款+现金流告急敲响警钟

九阳股份2025年一季报显示，营业总收入20.0亿元同比下降3.17%，归母净利润1.01亿元同比暴跌21.91%，扣非净利润下降15.08%。毛利率26.33%虽同比提升1.24%，但净利率骤降至5.05%，费用合计3.26亿元同比增幅显著，三费占营收比升至16.31%。应收账款达9.07亿元，占归母净利润比例高达741.33%，经营现金流同比降21.62%，现金流与流动负债比仅18.59%。公司累计分红是融资额的5倍多，但当前盈利模式依赖研发营销驱动的效果存疑。