大洋电机获首次“买入”评级 目标价17.20元

大洋电机获首次覆盖并给予“买入”评级，目标价17.20元/股，目标市值420亿元。报告指出公司投资逻辑清晰：新能源汽车领域，24年新增30个量产定点项目，商用车800V驱动电机系统25年有望欧洲量产，25-27年营收CAGR约25%；传统建筑家居电机业务客户覆盖格力、海尔等全球龙头，推进全球化及数据中心、储能等新应用，25-27年营收CAGR达15%；前瞻布局人形机器人轴向磁通电机技术及氢能SOFC，已在车载领域批量应用。盈利预测25-27年业绩11.4/14.0/17.0亿元，同比增长28%/23%/21%，传统业务稳健增长，新能源车及新业务驱动估值重塑。